阿里出资趣头条?不,这仅仅一笔股权典当借款

蚂蚁虫 2019-03-30

3月28日晚,趣头条高调宣告取得阿里巴巴1.71亿美元的出资。在此利好的驱动下,趣头条高开近8%,一度最高涨幅超越14%。但有意思的是,出资方阿里却反常低沉,对此音讯没有直接回应,仅仅称以趣头条布告为准。

由于腾讯是趣头条外部榜首大股东,有人谈论阿里此举是又一次重量级出资腾讯系企业。更有业界谈论认为,在阿里和腾讯两大巨子扶持下,趣头条将向老大哥今天头条建议应战。不过,假如咱们仔细剖析一下,这些定论好像都下得太早了,工作没有表面上这么简略。

阿里出资趣头条?不,这仅仅一笔典当借款

国内互联网巨子现已成为出资大鳄,腾讯和阿里体现特别杰出。一般来说,阿里对外出资能够简略分这么三类:

一是全资收买。这类公司是阿里十分垂青的战略事务,要么是发力未来商场的新事务,或者是有助于稳固或进步商场位置的现有工业。如早年的优酷马铃薯,近年的饿了么、中天微、大麦网等。收买优酷马铃薯是想完成多元化向内容工业进军,收买饿了么是为了在本地日子商场上与美团竞赛。最近阿里收买了上海汇翼信息科技有限公司,这是一家企业协作软件公司,很显着,它意在未来的企业服务商场。

二是战略入股。多见于生态系统下的首要协作伙伴,在新零售方面如银泰、百联、三江购物,物流方面如申通、圆通和中通。早年出资微博和为了推行云OS入股过魅族,上一年入股小红书,也是相似的行为。假如的确是中心战略事务并且入股后与管理层磨合不错的话,阿里不扫除持续增资,乃至全资收买,比方收买饿了么便是这样的进程。

三是假贷出资。其实这种假贷联络,严格来说未必是出资行为。在已知的事例中,阿里为其他企业供给有偿的假贷服务,不但要收利息,并且企业需求供给典当保证。要么是财物,要么是股权。比方ofo就以两千万辆小黄车作为典当,向阿里借了17.7亿元的巨款。关于阿里而言,这种方法更像是股权典当方法的危险假贷,而不是一般的出资行为。以至于阿里关于此类新闻往往不太乐意正面回应,避免自己为企业品牌进行背书带来商誉危险。

趣头条恰恰便是第三类。趣头条的布告显现,依据协议,趣头条将取得阿里1.71亿美元的可转化借款,可转化借款年息为3%,为期三年。到时阿里有权将其转化成趣头条的股份,价格为15美元/ADS。依据转化协议,趣头条将向阿里发行新股,约占趣头条股本的4.0%。

请注意这份布告的几个关键词:可转化借款、有权。也便是说,这是一份企业之间的假贷合同,至于未来要钱仍是要股份,由阿里这个债务人说了算。

因而,与其说是阿里出资趣头条1.77亿美元,不如说是趣头条以4%股权作典当,向阿里借了一笔为期3年的资金。

阿里的目的:低本钱流量、借力反制拼多多

以超低的3%年利率借钱给趣头条,并且未来债转股的价格现在看来也不廉价。阿里出资历来十分精明,好像没有理由去做这种优点不多的工作。

天下没有免费的午饭,经商便是为了利益,阿里作为企业相同不会做无利不起早的事。尽管假贷事务自身没有什么获利,但阿里看中的是趣头条未来时机——大流量资源。

前期有人将阿里的收买总结为一句话:给我流量,给我流量。当然这也很好了解,究竟电商流量为王嘛。电商没有流量,再好的供应链才能和服务系统,也只能藏在深山无人问津。阿里早前收买UC、优土,入股微博、陌陌,都有着十分清晰的流量目的。后期它的收买开端变得多元化了,不再唯流量论。但仍有一部分出资仍是冲着流量去的,比方上一年入股分众传媒、小红书等企业。

上一年拼多多上市之前,我就预言拼多多未来关于淘宝的冲击要远大于京东。现在现已得到验证,由于服务于相同的用户和卖家集体,拼多多的分流使得淘宝超级流量池的位置面临着危机。为了稳固现有商场位置,阿里采取了一系列应对办法:推出淘宝特价版,直接和拼多多对着干;入股分众传媒和小红书,从站外向淘内导流;添加内容等增值服务,进步用户体会;等。现在看来,淘宝特价版的作用不是很好,反而站外导流和进步体会更有用一些。

而趣头条恰恰是一个不错的流量新来历。从数据上说,趣头条上一年全体体现十分不错。据其财报所述,上一年第四季度其日活用户数到达了3090万,同比增加224.2%;每日活用户均匀单日运用时间为63分钟,同比增加96.3%;月活用户数9380万,同比增加286.0%。

更为可贵的是,趣头条的流量来自于途径下沉,即三四线城市及以下商场,以中老年、女人为主。而这恰恰是阿里现在没有掩盖到的区域集体,也正是阿里与拼多多争抢的增量商场。日活3000万、途径下沉的超级APP,阿里天然不乐意错失趣头条这个让人眼红的流量进口。

简言之,与趣头条协作,阿里至少能够取得两个优点:一是低本钱的大流量,二是对拼多多构成必定的反制。

本钱高亏本大留存难,阿里不看好趣头条远景

那么现在问题来了,既然如此,阿里为何不直接出资呢?

假如咱们对阿里第三类假贷出资的企业进行剖析,就会发现这些企业都有两个一起特征:1、远景不是很明亮,尽管不至于毫无希望,但的确难度较大;2、由于事务亏本或战略性亏本,对现金流十分饥渴。

锤子建立数年来融资金额约为17亿元,在智能手机商场上是知名的穷公司,加上产品定位和运营失误,一向处于边缘化的为难位置。ofo在同享单车泡沫幻灭之后,便深陷资金圈套之中不行自拨,甭说与对手竞赛,能否持续生计都是问题。本钱对锤子和ofo敬而远之,它们现在连卖身的时机都很难。阿里显着不行能承当高危险,来出资这样的企业。

当然,趣头条的问题倒不至于如此严峻,但却显现出相似的痕迹。

趣头条面临着巨额亏本,令出资者望而生畏。据趣头条2018年Q4及全年财报显现,归属于一般股东的净亏本为20.29亿元,即便除掉近10亿元股权鼓励本钱的影响,上一年亏本高达10亿元左右。而到2018年12月31日,趣头条具有现金、现金等价物和短期出资为23.017亿元。也便是说,以现在的烧钱速度,趣头条的现金储藏只够再烧两年左右。

即便是引认为豪的生长性上,趣头条近期的数据也并不太美观。从第三方数据来看,2019年初两个月,趣头条的月度活泼设备数现已开端下跌了。据艾瑞网的数据,2019年1月的月度独立设备为7454万,环比减少了1万,是近一年来的榜首次下降;2月份为7199万台,环比下降了3.4%。

据媒体计算,趣头条3.6个新注册用户转化为1个MAU,再有0.3个转化为DAU,活泼用户的转化比率为8.34%。

从上图不难看出,日活用户占比,一向出现下降的趋势,从2016的4成多降到2018年的3成稍强。不由让人忧虑,拉新简略留存难,以蝇头小利驱动的用户增加形式能否完成可持续开展?趣头条宣告“阿里出资”后,昨日股价一度上涨14%,但随后却反而以小跌0.35%收盘。在概念烧脑后,出资人很可能重回实际给出了自己的判别。

一边居高不下的商场推行费用,一边是转化留存低的巨额亏本。趣头条的商业形式看起来可行,但获利形式却遥遥无期。阿里显着看穿了这一点,并不乐意承当着高危险进行盲目出资,转而挑选有保证的可转化借款。这样危险低,可进可退。趣头条开展不如意,阿里向其持续建议债务,回收本息;开展比较抱负,债转股享用未来的开展盈利。

趣头条不行迷信奖赏形式,赶快进步内容和服务

现在来说,上一年趣头条的营收增加不错,2018年营收30.2亿元,同比增加484.5%;2018年第四季度营收13.27亿元,同比增加426.1%。阿里的情绪标明,它并不很看好趣头条的未来远景,连战略出资的门槛都没有到达。这是趣头条应该反思的当地,为何高增加之下出资人却对它决心缺少。

由于这一切是建立在奖赏机制的基础上,高本钱开销换来的高生长。从2018年Q1到Q4,根据忠诚度方案补助的用户激活费用和用户获取费用总量对营收占比分别为:146.3%,93.6%,103.7%,98.8%。ROI基本上为1:1,也便是说严峻缺少功率。

而趣头条的营收来历十分简略,以广告收入为主,无法经过发明附加价值来取得新的营收。现有形式下的高投入将耗费很多资源,直到烧光现金流中止,因而改动战略势在必行。现在的问题是一旦中止奖赏机制,用户会不会敏捷大批丢失?这种可能性极大,由于大都用户不是冲着内容来的,而是被奖赏招引来的。在用户丢失后其流量优势不再,则会构成广告收入的下降,构成恶性循环。

趣头条的强项和短板都十分显着。奖赏机制能在短期内招引用户完成快速增加,但与其他干流资讯产品比较,趣头条在内容和服务上的距离十分显着。假如不赶快进步自己的竞赛力,无法招引干流用户集体的话,未来很难完成可持续开展。趣头条应该赶快做出战略调整,哪怕遭受一些短期丢失,究竟长痛不如短痛。

蚂蚁虫——科技自媒体、企业战略剖析师,虎嗅、钛媒体、艾瑞等多家科技网站认证作者,曾入围2015年100位科技自媒体作者、2016年钛媒体10大年度作者、2016年品途网10大年度作者、2018年砍柴网年度作者,微信大众号:蚂蚁虫(miniant-cn)。

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